限產陸續解除螺紋鋼延續區間運行態勢

　　國內鋼市節后大概率延續區間運行態勢：一方面,北方多地鋼企限產紛紛解禁,節后面臨供應持續恢復的沖擊；另一方面,假期間全國鋼廠普遍上調廢鋼價格,從而抬高鋼企生產成本,壓制電弧爐的供應釋放。鋼價將繼續運行在高爐與電弧爐成本之間,區間運行格局未變。

　　限產陸續解除

　　國慶節前夕,為保障空氣質量,北方多地鋼企集中限產,9月27日全國鋼廠高爐開工率為70.85%,單周環比大幅下降10.33個百分點。隨著新中國成立70周年慶祝活動的結束,限產陸續解除,例如天津市10月1日24時起,取消重污染天氣應急響應,唐山市10月4日解除重污染天氣Ⅱ級應急響應,其余包括河北、山東、河南、安徽、山西等十余省份也解除空氣重污染預警,鋼企復產進度加快。

　　隨著鋼企復產增多,節后鋼材供應或有明顯回升。從目前的情況來看,今年北方地區針對鋼企的采暖季限產大概率會延續去年的偏松態勢,后期鋼材供應將維持在偏高水平。

　　廢鋼延續強勢

　　從年初至今,國內廢鋼供應持續偏緊,廢鋼價格一直較為強勢。國慶假期間,全國范圍內廢鋼價格普遍上漲,河北、福建、江蘇、山東等地鋼企紛紛調高廢鋼收購價格,調漲幅度在20—100元/噸不等。

　　廢鋼價格上漲將進一步抬高鋼企生產成本,尤其是短流程電弧爐依舊面臨減產壓力。節前我們測算的電弧爐噸鋼成本普遍在3800—3900元,而隨著廢鋼價格上漲,電爐鋼成本將繼續上行。節前華東地區螺紋鋼(磅計)報價在3920元/噸左右,若現貨價格無法跟進,那么電弧爐仍面臨減產的壓力。

　　節后需求表現較為關鍵

　　螺紋鋼的運行邏輯在于,在目前的需求水平下,保持高爐產量的完全釋放,控制部分電爐產量的釋放,能夠實現供需的基本平衡,降庫速度符合市場預期。

　　9月終端需求有較為明顯的放量,同比增長10%以上,且9月中下旬以來多地鋼企密集限產,庫存持續大幅下降。今年9月鋼廠和社會庫存周均降速為57.95萬噸,而去年同期僅為35.73萬噸,9月鋼市基本面改善較為明顯。進入10月后,由于大量鋼企限產的解除,節后鋼材供應將有明顯回升,需求能否繼續擴張從而帶動庫存維持高降速較為關鍵。去年10月庫存周均降幅為13.74萬噸,若今年10月降庫速度能夠明顯高于此水平,那么鋼價或具有向上突破的動力；如果明顯低于此水平,供需矛盾激化,不排除向下突破的可能。

　　總體而言,我們認為,一方面,北方多地鋼企限產紛紛解禁,節后市場或面臨供應持續恢復的沖擊；另一方面,廢鋼價格的上漲繼續抬高鋼企生產成本,壓制電弧爐的供應釋放,所以鋼價將繼續運行在高爐與電弧爐成本之間。