甲醇 放量漲停并不意味行情反轉(zhuǎn)

　　中東戰(zhàn)火抬高國(guó)際能源價(jià)格.

　　需要注意的是，根據(jù)交易所的制度安排，合約的調(diào)整從1506合約開(kāi)始，距今仍有相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間，投資者需理性對(duì)待。

　　上周，甲醇期貨1409合約在經(jīng)歷了短暫的弱勢(shì)下行后，受交易所對(duì)合約進(jìn)行修改、中東地區(qū)戰(zhàn)火再起及局部現(xiàn)貨價(jià)格拉漲氛圍濃厚等多重因素影響，迎來(lái)反彈，并于上周五強(qiáng)勢(shì)漲停。但筆者認(rèn)為，此次甲醇期貨的拉升，是在偶發(fā)利好因素刺激下的過(guò)激反應(yīng)，其持續(xù)性值得懷疑。

　　合約修改點(diǎn)燃甲醇上漲激情

　　近期，鄭州商品交易所對(duì)甲醇期貨合約和交易交割業(yè)務(wù)細(xì)則進(jìn)行了調(diào)整，包括將指定交割廠庫(kù)的貼水標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)50—100元/噸、將交易單位和找訂單最小交割單位由50噸/手下調(diào)至10噸/手、將最低交易保證金由6%改為5%、將交割標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單由通用倉(cāng)單調(diào)整為非通用倉(cāng)單等。

　　交割廠庫(kù)貼水標(biāo)準(zhǔn)的提高將導(dǎo)致廠庫(kù)賣出套保成本線的整體上移，對(duì)于抑制生產(chǎn)企業(yè)利用廠庫(kù)優(yōu)勢(shì)打壓甲醇價(jià)格具有明顯作用。此外，交易單位的大幅減小及保證金的下調(diào)，將吸引更多的中小投資者進(jìn)入市場(chǎng)，進(jìn)而有效增強(qiáng)甲醇期貨的活躍度。尤其是在現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)漲氛圍濃厚的背景下，甲醇期貨出現(xiàn)漲停板也就不足為奇了。

　　近期，伊拉克安全局勢(shì)持續(xù)惡化，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于原油供應(yīng)的擔(dān)憂情緒，從而刺激原油價(jià)格大幅上升。甲醇作為基礎(chǔ)能源化工產(chǎn)品和能源產(chǎn)品，與石油具有較強(qiáng)的替代性和找訂單比價(jià)關(guān)系，國(guó)際原油價(jià)格的高位盤(pán)整和大幅飆漲會(huì)對(duì)甲醇市場(chǎng)的做多情緒形成一定提振效應(yīng)。但是，從甲醇市場(chǎng)與原油價(jià)格的歷史走勢(shì)看，國(guó)際原油價(jià)格的波動(dòng)對(duì)我國(guó)甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)的短期影響有限。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)依然疲弱運(yùn)行

　　近日，在西北地區(qū)部分廠家陸續(xù)檢修及下游階段性補(bǔ)庫(kù)需求的支撐下，山東、江蘇、安徽等地部分廠家甲醇出廠報(bào)價(jià)有所上調(diào)，幅度在20—50元/噸。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年4月我國(guó)甲醇產(chǎn)量高達(dá)291.89萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.93%；今年前4個(gè)月累計(jì)產(chǎn)量高達(dá)1110.57萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.31%。但整體來(lái)看，甲醇市場(chǎng)供應(yīng)依然較為充足，價(jià)格尚不具備大幅拉漲的條件。伴隨著產(chǎn)量的找訂單增加，甲醛、二甲醚及醋酸等主要下游行業(yè)的需求卻未出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，各行業(yè)開(kāi)工率基本維持在50%，市場(chǎng)供求格局不容樂(lè)觀。

　　港口方面，受下游需求不足及進(jìn)口甲醇大幅增加的影響，我國(guó)華東、華南地區(qū)甲醇庫(kù)存量持續(xù)攀升。截至6月12日，華東港口庫(kù)存量約為20.8萬(wàn)噸，華南港口庫(kù)存量約為17.2萬(wàn)噸，均處于一年來(lái)的較高水平。

　　總的來(lái)說(shuō)，河北、山西等地陸續(xù)進(jìn)入麥?zhǔn)占竟?jié)，南方梅雨季節(jié)逐步臨近，我國(guó)甲醇行業(yè)也將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)近期的補(bǔ)庫(kù)預(yù)期對(duì)甲醇價(jià)格的提振作用有限。在行業(yè)下游需求并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的背景下，甲醇期貨1409合約大幅上漲的行情難以持續(xù)，后市仍將以弱勢(shì)運(yùn)行為找訂單主。