供應端干擾有所減弱銅價暫陷震蕩格局

　　現貨方面：

　　上周(7月27日至7月31日當周)現貨市場升水整體呈緩慢下行態勢。周內滬期銅箱體震蕩,適逢月末需求偏淡,買興有限。周內好銅因貨源稀少而價高堅挺,持貨商無意降價換現,周內好銅報價持穩于升水80-100元/噸區間僵持拉鋸。平水銅在持貨商為促成交而降價中升水緩慢走弱,平水銅因此與好銅價差明顯拉開,下游表現駐足觀望,令市場提前感受即將進入8月份后的淡季效應。現貨對當月合約報價自周初升水30~升水100元/噸逐漸下降至周五的升水10~升水90元/噸,月末特征明顯。

　　觀點：上周滬銅價格總體呈現震蕩格局,南美地區供應的干擾在智利方面罷工事宜暫告停息的情況下或得到一定緩解。不過隨著美元的持續走弱,還是一度給予了倫鉛一定的支撐。但是由于當下似乎缺乏使得銅價格持續走強的特別明顯的亮點存在,因此在宏觀預期偏好逐漸被市場消化之后,銅價暫時陷入震蕩之格局。

　　中線看,宏觀方面,當下全球范圍內低利率以及超寬松的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大,而這對于商品而言則是十分有利的因素。基本面方面,當下由于智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對于下半年的供應情況仍存在憂慮,但在需求端,而作為最重要的需求國家,中國目前對于新冠疫情的控制卻是最為有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前,國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元,不過就截止5月數據來看,電網實際投資額度僅僅只完成四分之一左右,故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是,在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現,從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。