東海期貨：旺季將至9月鋼材市場或先抑后揚

　　新華財經北京9月1日電8月份,國內黑色系板塊延續了7月以來的上漲走勢,至下旬開始出現小幅回落。東海期貨對新華財經表示,8月螺紋鋼期貨的反彈與7月類似,更多的是由于強預期所致,而基本面情況依舊處于偏弱狀態。目前螺紋鋼供應已經處于階段性頂部區域,但需關注下滑速率的變化,而后期價格走勢更多取決于需求的變化。

　　不過,短期需求仍偏弱。據其分析,南方地區出梅后,需求情況有所好轉,但華北和西北受降雨影響,需求仍偏弱,螺紋鋼庫存繼續呈現回升態勢。不過結合當下房地產和基建數據,后期旺季需求預期依然可能兌現,故未來幾周需關注螺紋二次去庫啟動。從已經公布的7月份經濟數據來看,目前強基建+穩地產的預期仍在進一步強化。制造業方面,海外需求有所好轉,國內工業企業利潤及收入也會延續緩慢復蘇態勢,故預計后期制造業邊際改善態勢仍會持續,但其復蘇斜率仍會慢于建筑業。

　　“鋼材供應已經進入階段性頂部區域,未來向下的概率大于向上概率。”東海期貨劉慧峰認為,目前高爐產能利用率最高已經超過95%,從理論上來講,產能利用率繼續增長的空間非常有限。同時,8月份以來,鋼廠利潤整體呈現下滑態勢,長流程螺紋鋼利潤一度跌至100元/噸以下,且高低品礦價差仍處于相對高位,所以鋼廠不具備通過增加入爐品位提升產量的動力。

　　從中期來看,劉慧峰表示,房地產、基建數據依然表現良好,強基建+穩地產預期仍在進一步強化,故中期螺紋鋼需求仍有保證。但短期來看,梅雨季節結束后,華東、華南地區需求有所恢復,但華北地區降雨導致需求走弱,整體需求仍未有明顯好轉。制造業亦呈現穩步復蘇態勢,但其復蘇斜率明顯慢于建筑業,且隨著卷板利潤的好轉,其供應開始有所恢復,基本面開始邊際走弱,故卷板繼續上漲空間可能有限。

　　鐵礦石方面,供應繼續穩步回升,外礦發貨量升至往年同期水平,供需最為緊張時點已過,中期價格走勢更多跟隨鋼材。但短期庫存結構和壓港問題仍未得到解決,且國內鋼材供給短期維持高位,加之盤面貼水過大,短期可關注貼水修復機會。需求端,短期鋼廠開工率仍處于高位,且鋼廠庫存仍處于低位,同時海外鋼廠生產的恢復,也會對礦石需求形成一定提振。據劉慧峰分析,中期來看,國內高爐產能利用率已經接近頂部,礦石的總量需求繼續增長空間較為有限,后續更多要關注秋冬季環保限產以及鋼廠利潤的收窄會否導致鋼廠開工的持續下滑。

　　總的來說,螺紋鋼供應已經處于階段性頂部區域,但需關注下滑速率的變化。而后期價格走勢更多取決于需求的變化,從中期來看,房地產、基建數據依然表現良好,強基建+穩地產預期仍在進一步強化,故中期螺紋鋼需求仍有保證。但需求仍偏弱,故螺紋鋼價格維持短空中多思路。