螺紋鋼需求持續釋放

　　近期,螺紋鋼期價呈現單邊上行走勢。本周一螺紋鋼2101合約上漲至3854元/噸,自底部反彈超過300元/噸。現貨方面,杭州價格3980/噸,廣州價格4340元/噸,天津價格3920元/噸。

　　終端需求韌性十足

　　從宏觀經濟指標分析,有關數據顯示,1—9月房地產開發投資累計同比增長5.6%,9月當月同比增長12.01%；1—9月商品房銷售面積累計同比減少1.8%,9月當月同比增長7.25%；1—9月本年土地購置面積累計同比增長8.4%,9月當月同比增長10.08%。在“三條紅線”新規實施的背景下,房地產企業的融資受到限制,企業資金周轉將更多地依靠銷售回款。

　　對于房地產企業來說,拿地之后加快開工、加快銷售是理性選擇。因此,在9月拿地快速增長的情況下,后續開工率大概率能得到保證,這將在很大程度上支撐螺紋鋼需求。

　　螺紋鋼供給維持高位

　　上周高爐產能實際產能利用率83.9%,環比回落0.2個百分點；唐山高爐產能利用率85.8%,環比持平。上周鐵水產量245.6萬噸,環比下降0.6萬噸；螺紋鋼產量359萬噸,同比增長10.8%,環比減少4萬噸。

　　短流程方面,到貨量回落后,高日耗、低庫存支撐廢鋼價格繼續上漲,電爐成本增加推升螺紋鋼期貨價格重心,華東電爐谷電成本對螺紋鋼期價有較強支撐,平電生產持續處于盈虧平衡邊緣。目前華東平電成本3850元/噸,環比上漲65元/噸,華東電爐平電利潤20元/噸,谷電利潤170元/噸。

　　總體來看,今年螺紋鋼產量無論是淡季還是旺季都處于高位,但是10月中下旬以來,隨著鋼廠利潤不斷收縮,產量環比增速放緩,供給壓力較之前有一定緩解。

　　庫存去化速度較快

　　本周螺紋鋼庫存仍在減少。總庫存893.95萬噸,環比減少87.65萬噸。其中,社會庫存614.13萬噸,環比減少60.59萬噸；鋼廠庫存278.72萬噸,環比減少27.06萬噸。目前庫存整體去化速度較快,庫存壓力較10月上旬大幅緩解,若能持續去庫到11月底,則高庫存壓力將明顯下降,這將在一定程度上改變此前“高庫存進入冬儲”的預期,有利于螺紋鋼價格保持相對強勢。

　　從周度高頻數據來看,螺紋鋼表觀需求較10月上旬有明顯改善。近兩周表觀需求都維持在440萬噸左右,顯示需求整體良好。站在當前時間點,我們預計在房地產持續趕工,以及雄安地區加快建設的背景下,整個11月需求將大概率維持在相對高的水平。同時,鋼廠利潤整體仍處于較低水平,螺紋鋼供給難以大幅增加。這樣的供需結構有利于螺紋鋼期貨價格保持相對強勢。