螺紋鋼需求韌性較強

　　數據顯示,截至11月23日,上海地區HRB40020mm螺紋鋼價格較前一周上漲130元至4260元/噸,漲幅約3%；螺紋鋼期貨主力合約價格上漲59元至3911元/噸,漲幅約2%,基差擴大。上周螺紋鋼表觀消費量如期下滑,為431.65萬噸,而主力合約卻屢創新高,11月20日收盤報3977元/噸,并且于當日夜盤沖破4000元/噸大關,錄得今年最高的4005元/噸。但周一開盤主力合約減倉約13萬手,流出資金約18.03億元,價格急跌,最終收盤報3911元/噸。

　　供應端,上周螺紋鋼產量環比下降1%至359.98萬噸,同比增加0.8%,據了解產量下降應為環保限產導致。開工率方面,截至11月20日,全國163家鋼廠高爐開工率為67.27%,環比微降。但是隨著部分地區解除重污染天氣應急響應,預計下周高爐開工率和產能利用率將有所回升。利潤方面,隨著成材價格持續上漲,華東長流程螺紋鋼即期利潤5日均值約500元/噸,環比上漲22元；華北調坯軋鋼廠即期利潤5日均值約120元/噸,環比上漲28元；華東短流程平電即期利潤5日均值約220元/噸,環比上漲133元。從品種間價差看,上海盤螺與螺紋價差和線材與螺紋價差在上周并未繼續擴大,并且從最新公布的11月下旬建材訂貨計劃量看,螺紋鋼排產的折扣量較上一期明顯縮小。因此,預計下周螺紋鋼產量將增加。

　　需求端,上周螺紋鋼表觀消費量環比下降7.1%至431.65萬噸,同比增加8.1%。受北方雨雪天氣影響,上周全國建材成交量5日均值為22.72萬噸,環比增加0.7%,成交情況一般。自下半年464.78萬噸的需求峰值出現后,市場對未來已經存在需求下降預期,而且上周430萬噸以上的表觀消費量也比過去四年都要高。因此,客觀上看,上周的表觀消費量并不差,預計在11月底之前,需求韌性猶在。

　　庫存端,上周螺紋鋼總庫存環比下降9%至792.66萬噸,前一周降幅為11.3%,去年同期降幅為3.5%。具體來看,廠庫環比下降5.7%,社會庫存環比下降10.6%,廠庫降速較前一周大幅收縮,但社會庫存降速基本維持在同一降幅水平,顯示出下游剛性需求較好。因此,在當前庫存水平下,即使未來降庫速度略微放緩,到年底前總庫存也能降到市場預期之下,市場情緒并不悲觀。

　　綜上所述,螺紋鋼現貨價格持續上漲,與主力合約的基差達340以上,盤面或通過上漲修復基差。在環保限產逐漸放松和螺紋鋼高利潤的共同作用下,預計螺紋鋼產量將有所回升。另外,隨著北方天氣逐漸轉冷,重點項目的施工進度將受到一定影響,北方地區缺失的需求能否由南方地區彌補還有待驗證。近期,螺紋鋼價格上漲速度過快,市場恐高情緒逐漸加重,周一的急跌有助于釋放風險。但整體上,在需求沒有出現大幅下滑的情況下,螺紋鋼價格仍將振蕩上行。(作者單位：中輝期貨）