全球油籽增產中長期油脂價格偏弱

摘要：9月、10月大豆到港還是相對較少,短期豆油基差估計會比較堅挺,11月大豆到港會明顯增加,豆油基差可能在10月中旬后會走弱。

中長期看,美聯儲加息節奏、原油價格、油脂供應是目前油脂價格最核心的三個因素。

市場預期四季度美聯儲仍然要加息125個基點,宏觀方面繼續施壓大宗商品,油脂自然也不會例外。

原油在歐洲能源危機背景下不太可能十分便宜,這對油脂價格是有支撐的。

油籽供應方面,市場預期2022/2023年度,全球油籽將有較大幅度的增加。

首先,南美大豆有大幅增產預期,尤其是巴西可能增產超過2300萬噸,棕櫚油明年也有增產預期,目前加拿大油菜籽可能增產600多萬噸,全球油菜籽增產約800萬噸庫存方面,MPOB預測馬來2022年底存庫會上升至250萬噸,印尼棕櫚油協會預計2022年底印尼庫存也會高于2021底

綜上,油脂中長期偏空。

短期看,國內棕油方面,隨著棕油買船逐步到港,棕櫚油持續累庫,國內棕油現貨基差壓力較大；

而豆油方面,9月、10月大豆到港還是相對較少,短期豆油基差估計會比較堅挺,11月大豆到港會明顯增加,豆油基差可能在10月中旬后會走弱。