2022年10月28日有色金屬日報

　　銅：

　　隔夜LME銅震蕩偏強。宏觀方面,昨晚美國公布的第三季度GDP環比恢復增長,市場衰退預期下降,但這也增加了美聯儲繼續激進加息的風險,美元指數在60均線附近企穩反彈。國內方面,隨著10月逐漸結束,市場開始討論年關風險,其中房地產問題依然是關注的重點。基本面方面,昨日LME庫存減少4975噸至12．萬噸；國內廣州地區精銅社會庫存增加112噸至9393噸。升貼水方面,周二LME調期費報價下調20.25美元/噸至73.75美元/噸；國內現貨銅報價回升125元/噸至315元/噸。美聯儲議息會議在即,短期不確定性較大,但市場也在希冀“利空落地”后宏觀情緒轉暖,加之美元高位存在回調需求,銅價或隱含階段性反彈預期,基本面乏善可陳下高度存在不確定性,國內在匯率波動性下漲幅或弱于外盤。另外,LME制裁俄羅斯金屬的最終結果或將于近期公布,屆時或引起有色市場劇烈波動,特別是在外盤套保的企業須要注意。

　　鎳：

　　隔夜鎳沖高回落。庫存方面,昨日LME下跌24噸至52884噸,近期庫存下降再度放緩；SHFE倉單下降30噸至1504噸。升貼水方面,LME0-3月調期費由貼水111美元/噸升至貼水111.5美元/噸；俄鎳升水相對滬鎳(182460, -2860.00, -1.54%)2211合約下降500元/噸至1900元/噸。隨著進口和國內市場到貨量的不斷增加,不銹鋼漲價開始略顯乏力,鎳價向上的下游驅動因素下降,目前關注點更多轉向宏觀和有色整體走勢,LME鎳本身低庫存下波動性要多考慮在內,基本面本身乏善可陳,市場對鎳過剩預期始終存在,也將成為反彈的最終阻力。另外,LME制裁俄羅斯金屬的最終結果或將于近期公布,屆時或引起有色市場劇烈波動,雖然鎳倉庫占比已然很低,但容易被市場情緒帶動,須要注意。

　　鋁：

　　隔夜滬鋁震蕩偏弱,AL2212收于18585元/噸,跌幅0.05%,持倉增倉7479手至1561萬手。現貨平水轉貼水20元/噸,佛山A00報價18720元/噸,對無錫A00報升水170元/噸。鋁棒加工費多地持穩,新疆廣東下調10-20元/噸,南昌無錫上調20-40元/噸；鋁桿加工費多地持穩；鋁合金ADC12及A380持穩,A356及ZLD102/104下調50元/噸。海外地緣紛爭和政治博弈愈演愈烈,LME制裁俄鋁交割討論文件中提出三種可能,歐美多國宣布考慮禁止俄鋁進口,大宗商品交易商嘉能可大量交倉俄鋁。國內供給邊際弱勢復蘇,多地管控導致現貨運輸流通趨緊,10月地產疲態延續、汽車和光伏兩大板塊數據亮眼,傳統累庫周期庫存延續調降節奏。近期海內外鋁價走勢或出現分歧,滬鋁有望貼合基本面延續偏強運行,外盤鋁價在多方冗雜信息交織下有大幅波動的風險,持續關注國內社庫情況和海外消息端影響。

　　錫：

　　美三季度GDP環比增長2.6%,同比增長1.8%,好于市場預期。但從分項來看,出口擴張和進口下降幾乎貢獻了GDP的全部增長幅度,而對利率最為敏感的房地產行業投資增速環比加速下滑,可見美聯儲加息對經濟影響已經顯現。美元指數先跌后漲,市場對美聯儲11月加息75bp概率降至81.4%,關注今晚發布的美國9月PCE。滬錫夜盤主力跌1.50%,報163740元/噸,2212持倉增加1963手至3.9萬手,上期所倉單增加36噸至2030噸。LME錫跌2.24%,報18560美元/噸,庫存減少25噸至4495噸。現貨市場,小牌對11月升水2500-2900元/噸左右,云字對11月升水2900-3200元/噸附近,云錫對11月升水3200-3500元/噸左右。11-12價差5060元/噸,12-01價差3210元/噸,內外比價至8.82。上周國內盤面價格大幅,現貨升水同步回落。從冶煉廠出貨價格來看,大部分交割品牌出貨貼水均價,可見冶煉廠出貨意愿強烈。與此相反,下游在絕對價格下跌后幾無補貨意愿,并且大部分進口錫均已向下游銷售,短期需求羸弱難解。

　　鋅：

　　美三季度GDP環比增長2.6%,同比增長1.8%,好于市場預期。但從分項來看,出口擴張和進口下降幾乎貢獻了GDP的全部增長幅度,而對利率最為敏感的房地產行業投資增速環比加速下滑,可見美聯儲加息對經濟影響已經顯現。美元指數先跌后漲,市場對美聯儲11月加息75bp概率降至81.4%,關注今晚發布的美國9月PCE。滬鋅夜盤主力跌0.04%,報24150元/噸,2212合約持倉增加3300手至11萬手,上期所注冊倉單減少2768噸至2.75萬噸。LME鋅跌0.74%,報2944.0美元/噸,庫存減少750噸至4.82萬噸。上海0#鋅今日對2211合約報至升水400-420元/噸,對均價貼水0-10元/噸。廣東0#鋅對滬鋅2212合約升水580-610元/噸左右,粵市較滬市貼水60元/噸；天津0#鋅對2211合約報升水400-500元/噸附近,津市較滬市升水60元/噸。11-12價差275元/噸,12-01價差230元/噸,內外比價至8.20。礦端加工費繼續上調,并且在進口礦利潤仍在上行的背景下,進口加工費上調意愿較高。海外礦到港繼續增長的預期下,國產礦加工費跟隨上調趨勢將持續。在冶煉利潤走高下,冶煉端帶來供應增量的預期較強。反觀需求,下游開工環比修復較差,并未走出繼續改善的趨勢。中長期來看,冶煉增產和需求弱穩或將帶來的供應逐步走向過剩的可能性。

　　工業硅：

　　27日百川硅參考價格為21063元/噸,較昨日持平。其中冶金級牌號#553各地價格回落至19900-21800元/噸,化學級#421持穩在21750-21950元/噸,市場分歧較大,成本上行硅廠挺價意愿濃厚,下游對此不買賬,成交走弱。多主產地管控趨嚴,西北部分大廠保溫,西南地區枯水期將至,原料和電價成本雙雙上行,大廠惜售疊加主動上調價格,現貨整體流通緊俏,給予價格較強支撐；下游行業表現劈叉,單體廠減產操作仍未能緩解成本倒掛之勢,拐點仍待終端需求回暖；政策支持下光伏項目推進順利、晶硅光伏板塊數據亮眼,帶動冶金級原料硅上漲,高低牌號價差縮窄。短期大廠挺價,硅價偏強運行；隨著化學級原料報價松動,硅價有階段下調的可能。