2022年11月11日有色金屬日報

　　銅：

　　隔夜銅震蕩走高。海外方面,昨晚公布的美國10月CPI同比7.7%,較前值8.2%大幅回落,且低于預期值7.9%,通脹超預期放緩給了美聯儲更多加息放緩的余地,受此影響昨晚海外金融市場再度迎來風險偏好的快速釋放,美元大幅走軟,并推動有色價格走高；國內方面,國內穩增長政策延續,市場情緒有所回暖,但也不可忽視的是淡季即將到來下的變數。基本面方面,11月份銅價再度高漲,臨近年尾漲價式推動下游被動累庫難現,采購情緒或更加謹慎。庫存方面來看,昨日LME庫存減少9500噸至80025噸；國內廣東地區社會庫存減少2535噸至7043噸。升貼水方面,LME0-3月調期費維系偏高貼水；昨日國內現貨平水銅上漲60元/噸至貼水40元/噸。從金融市場整體走勢以及內外價格表現來看,海外異動仍是主因,市場期待美貨幣政策性拐點已久,因此釋放起來也較為強烈；但宏觀因素推動過后,投資者要多關注需求方面,隨著淡季到來,需求終將會成為抑制反彈的基本面因素。最后,需要提醒投資者的是,LME禁止俄羅斯金屬的討論仍在進行中,最終結果公布時間未知,如果近階段公布結果,當前多空博弈下情緒性勢必帶動銅價波動性再上一個臺階。

　　鎳：

　　隔夜鎳震蕩走高。庫存方面,昨日LME庫存下降30噸至50382噸；上周五統計的國內鎳社會庫存增加248噸至7298噸,國內保稅區庫存與上周持平在3900噸,整體來看庫存仍在低位水平。昨日美國CPI數據超預期回落再度引起金融市場躁動,美元大幅回落下,也推動著鎳價反彈。不過,從內外漲跌幅度來看,外盤領漲國內,國內則被動跟隨,進口轉虧損。當前受印尼鎳生鐵及中間品、鎳锍快速供給影響,市場對鎳預期正由鎳鐵過剩逐漸轉向精煉鎳過剩,因此市場看漲情緒并不高,但并未體現在庫存方面,因此當有色集體躁動之時,在資金影響下鎳容易拉漲。但隨著11月逐漸進入淡季,不銹鋼或逐漸回歸弱勢運行,排產計劃的走高也加大了消化壓力,產業鏈或逐漸進入負反饋,這也成為制約鎳價的主要因素。當前宏觀因素左右海外市場,國內被動跟隨,但此時投資者宜謹慎,基本面預期無法有效改善下也往往意味著風險的來臨。

　　鋁：

　　隔夜滬鋁震蕩偏強,AL2212收于18695元/噸,漲幅0.78%,持倉增倉5606手至17.07萬手。現貨平水轉至貼水20元/噸,佛山A00報價18790元/噸,對無錫A00報升水260元/噸。鋁棒加工費多地持穩,無錫上調40元/噸,南昌下調60元/噸；鋁桿加工費下調25元/噸；鋁合金下調50元/噸。國內枯水季和采暖季疊加影響,云南及河南等地存在減產壓力；多地管控逐步放松、開工開始轉好,現貨運輸流通整體偏緊,當前升水擴至30元、且有繼續走擴趨勢；國內社會庫存延續調降節奏,已至年內新低位。預計近期供給邊際轉弱、需求邊際走強下鋁價存在止跌上行動力。近期海外消息較多,盤面有大幅波動的風險,持續關注國內社庫情況和LME制裁最終結果。

　　錫：

　　美國10月CPI數據降幅遠超市場預期,數據公布后,美債收益率快速回落20個bp至3.8%左右,美元指數跟隨跌破110整數位關口。市場對12月加息75bp預期大幅降溫,對加息50bp概率升高至80.6%。美國通脹降溫引發市場風險偏好提升,基本金屬全面上漲,隔夜美國三大股指全面收漲。滬錫夜盤主力漲3.39%,報174270元/噸,2212持倉增加718手至3.5萬手,上期所注冊倉單減少60噸至1993噸。LME錫漲2.63%,報20115美元/噸,庫存減少395噸至3805噸。現貨市場,小牌對12月升水500-1500元/噸左右,云字對12月升水1500-2000元/噸附近,云錫對12月升水2000-2500元/噸左右。11-12價差230元/噸,12-01價差550元/噸,內外比價至8.66。SMM統計10月冶煉產量在1.6萬噸左右,遠超市場預期。受此影響,國內月差開始快速收斂,關注2211合約交割完畢后結構能夠有效轉變。海外方面,近一個月,LME巴生港入庫量較高,在國內持續注銷進口下仍保持累庫狀態,顯示海外需求仍維持羸弱。

　　鋅：

　　美國10月CPI數據降幅遠超市場預期,數據公布后,美債收益率快速回落20個bp至3.8%左右,美元指數跟隨跌破110整數位關口。市場對12月加息75bp預期大幅降溫,對加息50bp概率升高至80.6%。美國通脹降溫引發市場風險偏好提升,基本金屬全面上漲,隔夜美國三大股指全面收漲。滬鋅夜盤主力漲0.25%,報23640元/噸,2212合約持倉減少221手至9.5萬手,上期所注冊倉單減少297噸至100噸。LME鋅漲0.82%,報2879.5美元/噸,庫存減少575噸至4.31萬噸。上海0#鋅今日對2212合約報至升水680-720元/噸,對均價貼水10元/噸。廣東0#鋅對滬鋅2212合約升水710-770元/噸左右,粵市較滬市升水100元/噸；天津0#鋅對2212合約報升水650-700元/噸附近,津市較滬市貼水40元/噸。11-12價差400元/噸,12-01價差420元/噸,內外比價至8.21。鋅處于強現實,弱預期的狀態,結構上BACK具備維持高位的基礎。10月SMM冶煉產量在51萬噸左右,云南冶煉限電影響基本消除,11月預期將能回到53萬噸的正常水平。后續關注冶煉產量增量能否超過預期,以及海外需求走弱下,是否有大量的進口鋅進入國內市場。

　　工業硅：

　　10日百川硅參考價20730元/噸,同昨日持平。其中冶金級牌號#553各地價格回落至19500-21250元/噸,化學級#421持穩在21750-21950元/噸,受西南地區用電壓力,以及下游采購節奏拖累,本周南方地區冶金級硅價下跌400元左右,化學級硅需求持續低迷,大廠因成本上漲而惜售的行為無法再繼續支撐硅價。目前購銷雙弱,冶金級原料報價松動,預計硅近期穩中偏弱運行。