2022年12月29日有色金屬日報

　　銅：

　　隔夜銅震蕩偏強。宏觀方面,近期海外市場相對平淡,盡管市場期待歐美央行采取更寬松的貨幣政策,但事與愿違官員們講話均偏鷹派,不過美元指數表現持續偏弱；國內方面,國內繼續以維穩為主,政策連環出臺來提振市場信心,但臨近年關市場也愈發謹慎。基本面方面,12月國內銅實際消費預期同比減少7.03%至118.09萬噸,漸進年關下游需求走弱愈發顯著,采購情緒愈發謹慎。庫存方面,昨日LME庫存下降75噸至81400噸,國內廣東地區社會庫存下降45噸至5422噸。強預期交易有所減弱,但仍在支撐銅價,在未看到庫存有效累庫前,基本面難成拖累,不過年關行情本身就具有較強的不確定性,銅價再度高漲下,無論是冶煉企業還是下游企業均會保持偏謹慎態勢,此時已不宜繼續追高。

　　鎳：

　　隔夜鎳震蕩偏強。庫存方面,昨日LME庫存下降72噸至54228噸；國內SHFE倉單維系在1145噸。升貼水來看,LME0-3月調期費保持貼水；國內現貨鎳升水下降250元/噸至7150元/噸。近期外盤休市,國內表現異常偏強,筆者認為,一是美元指數持續表現偏弱,二是國內經濟修復預期加強；三是國內極低的庫存水平,但主要因素仍是低庫存,這也使得看空力量也逐漸減弱。基本面方面,不銹鋼社會庫存逆勢快速回升顯示當前消化的不暢,市場也逐漸進入放假節奏,這種情況下不銹鋼價格表現偏萎靡,而不銹鋼價格下調也在倒逼上游原材料企業降價,不過由此一級鎳價表現出來的強勢則更顯得另類,一級鎳價已不能反饋基本面全貌,建議觀望為上。

　　鋁：

　　隔夜滬鋁震蕩偏弱,AL2302收于18705元/噸,跌幅1.24%,持倉減倉1824手至15.29萬手。現貨收至升水140元/噸,佛山A00報價18780元/噸,對無錫A00報貼水30元/噸。鋁棒加工費多地持穩,南昌上調20元/噸,新疆臨沂無錫廣東下調10-60元/噸；鋁桿加工費多地持穩；鋁合金A356及ZLD102/104下調50元/噸。全球流動性收縮,宏觀氛圍轉弱；基本面供需雙弱,貴州減產影響有限,需求受到淡季訂單下滑和工人病例激增的影響較為顯著；雙節將至,多板塊加工商有提前放假打算,下游消費難見起色。市場暫無利多因素推漲,氧化鋁價格出現小幅反彈,成本走高疊加低庫存效應支撐,跌幅同樣受限,預計鋁價在萬九下方弱勢盤整運行。

　　錫：

　　滬錫夜盤主力跌0.35%,報207380元/噸,2302持倉減少7441手至4.6萬手,上期所注冊倉單增加79噸至4230噸。LME漲3.95%,報24885美元/噸,LME庫存增加75噸至2765噸。現貨市場,小牌對1月貼水2000-1000元/噸左右,云字對1月貼水1000-500元/噸附近,云錫對1月貼水500元/噸-平水左右。01-02價差-480元/噸,02-03價差-2000元/噸,內外比價至8.33。國內庫存在2212合約交割完成后開始大量去庫,一方面或因為近期國內運輸端不確定性放大,下游擔心原料運輸問題提早備庫。另一方面或是臨近年底,而冶煉廠前期反套頭寸因月差和基差的收斂存在一定的提貨轉常備庫存的可能性。礦端原料緊缺證偽,冶煉端因利潤下滑而減產預期有所下滑。而進口錫錠大幅增長,卻未見流通,警惕庫存再度隱性化的可能性。

　　鋅：

　　滬鋅夜盤主力持平,報23805元/噸,2302合約持倉減少670手至9.0萬手,上期所注冊倉單持平427噸。LME漲1.09%,報3012.0美元/噸,LME庫存減少25噸至3.63萬噸。上海0#鋅今日對2301合約報至升水300-400元/噸,對均價升水100-120元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2302合約升水445-495元/噸左右,粵市較滬市升水190元/噸；天津0#鋅對2212合約報升水280-320元/噸附近,津市較滬市升水40元/噸。01-02價差45元/噸,02-03價差30元/噸,內外比價至7.90。短期來看,國內運輸受限情況仍在,導致冶煉廠即使生產正常但對外發貨的進度整體不盡如人意。而下游低庫存下即使當前訂單和開工未見明顯提升,但低價庫存的意愿仍然強烈,入庫較差和出庫增長共同導致了上周庫存的去庫加速。但從月差來看,市場看空遠月的預期仍然強烈,跟基差走強意愿極差。當前市場不確定性較強,建議謹慎對待。

　　硅：

　　28日工業硅震蕩走強,主力2308收于17425元/噸,日內漲幅0.81%,持倉量減倉488手至8192手。百川硅參考價為18830元/噸,較昨日持穩。其中#553各地價格回調至區間18150-18500元/噸,#421價格降至區間19700-20350元/噸。短期資金受情緒影響較大,市場交易邏輯和期貨定價及back結構出現一定分歧。現貨高低牌號價差持續拉近,低于規定2000元/噸升水格局,導致最低倉單價格很可能出現在421中而非市場預期的553。期貨跌勢反映了市場對未來較為悲觀,以及當前淡季需求下的市場情緒,等待資金情緒釋放完畢。但在無其他突發利空因素下,價格或逐漸回歸。