銅：超季節(jié)性累庫(kù)銅價(jià)短時(shí)承壓

【現(xiàn)貨】1月30日SMM1#電解銅均價(jià)69780元/噸,環(huán)比-370元/噸;基差-10元/噸,環(huán)比+40元/噸。廣東1#電解銅均價(jià)69725元/噸,環(huán)比-310元/噸;基差-65元/噸,環(huán)比+10元/噸。

【供應(yīng)】南美礦端干擾事件持續(xù)發(fā)酵,進(jìn)口銅精礦指數(shù)連續(xù)下行,但尚未對(duì)冶煉造成實(shí)質(zhì)性影響。據(jù)SMM,12月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量為87萬(wàn)噸,環(huán)比下降3.3%,同比基本持平。進(jìn)口窗口維持關(guān)閉。

【需求】節(jié)前需求改善預(yù)期較為充分,節(jié)后亟需現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證。

【庫(kù)存】1月30日SMM境內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存26.39萬(wàn)噸,較節(jié)前增加6.73萬(wàn)噸,國(guó)內(nèi)春節(jié)前社庫(kù)累積屬于超季節(jié)性累庫(kù)。1月27日,LME銅庫(kù)存73975噸,較節(jié)前減少6050噸。

【邏輯】銅市關(guān)注點(diǎn)落在國(guó)內(nèi)需求實(shí)際兌現(xiàn)情況和美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。節(jié)前需求改善預(yù)期定價(jià)較為充分,但春節(jié)期間現(xiàn)實(shí)地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)偏弱,疊加今年春節(jié)國(guó)內(nèi)超季節(jié)性累庫(kù),短期或存在預(yù)期現(xiàn)實(shí)差。美元盤(pán)整上行,關(guān)注2月2日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議和會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)情況。

【操作建議】短時(shí)面臨回調(diào),暫觀望

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