鐵礦石價格或跟隨需求預期擺動，波動加劇

【現貨】青島港口PB粉環比+9元/噸至878元/噸,超特粉環比+10元/噸至755元/噸。

【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為948.3元/噸和943.7元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為78.7元/噸和8.33%。

【需求】需求端日均鐵水產量環比+1.7萬噸至228.7萬噸,高爐產能利用率環比+0.60萬噸至84.93萬噸。節后第二周,鋼廠補庫情況環比修復,鋼廠進口礦庫存環比+0.6%,庫消比+0.04%至33.1%。12月粗鋼產量7789萬噸,環比上升334.60萬噸（+4%）,同比下降830.30萬噸（-10%）；全年粗鋼產量10.13億噸,同比下降1978.80萬噸（-1.9%）。12月生鐵產量6900萬噸,環比上升101.40萬噸（1.5%）,同比下降309.50萬噸（-4.3%）；全年生鐵產量8.64億噸,同比下降473.80萬噸（-0.5%）。

【供給】鐵礦石供應寬松格局未改。主流礦山來看,四大礦山相繼發布季度產銷報告,除淡水河谷外,其他三大礦山季度產量均環比上升。全年（自然年）產量來看,淡水河谷全年產量（含球團）同比下降520.6萬噸（-1.5%）至3.40億噸,力拓同比上升542萬噸（+1.6%）至3.42億噸,必和必拓同比上升77.9萬噸（+0.3%）至2.85億噸,FMG同比下降1090萬噸（-4.6%）至2.26億噸。非主流礦山來看,澳大利亞礦產資源公司(MineralResourcesLtd)、吉布森山鐵礦公司(MountGibsonIronLtd)、加拿大礦業公司冠軍鐵（ChampionIron）四季度產量分別環比上升13%、9.8%與3.6%。12月鐵礦石進口總量為9085.9萬噸,環比下降799.1萬噸,同比上升478.9萬噸；12月累計進口量為11.07萬噸,同比下降1745.6萬噸。

【庫存】港口庫存14033.5萬噸,環比上周四+23.2萬噸；鋼廠庫存環比+52.5萬噸至9272.8萬噸。

【觀點】需求有復蘇跡象,市場情緒有所改善。基本面上,供應季節性下降,需求有待啟動,但鋼廠庫存水平偏低對礦價有支撐作用。供應來看,本周到港量環比上升,其均值稍高于季節性；必和必拓黑德蘭港口事故,疊加巴西發運低于季節性,本周澳巴發運量下降幅度較大,但其均值仍稍高于季節性。節后第二周,需求環比改善,日均鐵水與高爐產能利用率進一步上升。鋼廠補庫環比改善,鋼廠進口礦庫存環比+52.48萬噸（+0.6%）至9272.75萬噸,鋼廠庫消比+0.04%至33.10%。展望后市,供應存在下降預期,需求受節后復產帶動上升,供需存在階段性錯配,庫存或維持較低水平。昨日建材交易量有復蘇跡象,需求環比改善,5-9價差走闊,但須謹防行政限產的可能性；需求進入兌現期,價格或跟隨需求預期擺動,波動加劇。操作上,5-9正套持有。