雙匯發(fā)展上半年凈利潤22億 受利于生豬成本較低

        8月11日晚，雙匯發(fā)展（000895,股吧）（000895）公布2014年半年報。由于產(chǎn)銷規(guī)模擴大、原材料成本下降使企業(yè)盈利增加，上半年雙匯發(fā)展實現(xiàn)營業(yè)收入210.43億元，同比增長3.63%;實現(xiàn)利潤總額29.01億元，同比增長28.35%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤21.97億元，同比增長30.01%。基本每股收益為0.9985元。

        屠宰量增21.8%

        上半年豬價整體弱勢所帶來的成本下降是公司凈利潤增速遠高于營業(yè)收入增速的主要原因。雙匯發(fā)展表示，2014年上半年，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)行情變化較大，豬價自2013年12月份以來快速下滑，5月份起快速反彈，6月份穩(wěn)中略降。公司充分抓住市場行情，在變化中把控變化，生豬屠宰和肉制品加工兩大主業(yè)有效擴大了規(guī)模，降低了成本，利潤增長明顯。

        正是由于豬價下行，上半年雙匯發(fā)展肉制品行業(yè)及屠宰行業(yè)的毛利率均有所增加，其中，屠宰毛利率增加1.10個百分點至13.03%，肉制品毛利率同比增加2.47個百分點至27.84%。

        報告期內(nèi)，公司屠宰生豬767萬頭，同比增長21.8%，超額完成上半年計劃；銷售高低溫肉制品82.61萬噸，同比增長3.70%，與上半年計劃相比存在一定的缺口，公司解釋的主要原因，一是公司上半年新產(chǎn)品推廣速度較慢，二是因國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢影響，市場需求受到抑制。下半年，公司將加大產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，通過市場創(chuàng)新、營銷創(chuàng)新等措施，突破終端上規(guī)模。

        同今年一季度相比，第二季度單季公司實現(xiàn)營業(yè)收入108億元，同比增長2%;實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤11.2億元，同比增長20%。與一季度營收同比增長5.5%、凈利潤同比增長40%相比，增長速度有所放緩。

        全年增長仍確定

        值得注意的是，7月份以來，生豬價格已連續(xù)多周出現(xiàn)上漲。業(yè)界認為，由于生豬市場的供需基本面已發(fā)生逆轉(zhuǎn)，生豬新一輪周期性上漲已經(jīng)啟動，下半年生豬價格將進入溫和上漲通道。對于下游肉制品加工企業(yè)而言，豬價的確定上行也使得各方對未來成本上升所帶來的盈利影響產(chǎn)生擔(dān)憂。

        對此，方正證券（601901,股吧）薛玉虎表示，豬價波動并沒對雙匯發(fā)展屠宰業(yè)務(wù)的盈利產(chǎn)生明顯的影響，但與肉制品盈利變化卻呈現(xiàn)比較明顯的負相關(guān)關(guān)系。豬價對公司盈利的影響在逐步弱化，下半年只要豬價不超預(yù)期上漲或者急漲急跌，雙匯發(fā)展全年業(yè)績?nèi)钥蓪崿F(xiàn)平穩(wěn)增長。

        齊魯證券胡彥超也認為，雙匯在一季度豬價低迷的時候儲備了大量的原料肉，從全年來看，豬價上漲對其肉制品業(yè)務(wù)盈利影響不大，全年業(yè)績增長確定。

        也有分析師指出，下半年豬價波動對雙匯盈利壓力影響不大，公司肉制品加工業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)升級，基本能覆蓋成本上漲。

        雙匯發(fā)展也在半年報中稱，公司冷鮮肉和低溫肉制品的產(chǎn)量在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先于主要競爭對手，冷鮮肉和低溫肉制品在同類產(chǎn)品中的比重同樣優(yōu)于行業(yè)內(nèi)主要競爭對手，這些高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)量和結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢將明顯增強公司的盈利能力。