PTA產能擴張 誰將成為下一個PVC

        PX：國內擴產受限，周邊國家擴產力度大。我國PX產能并不能完全滿足下游的需求。2013年我國PX表觀消費量達到了1657萬噸，自給率降至45.4%.國內PX建設步伐的緩慢給其他國家提供了機會，以韓國為首的周邊國家開始較大規模的產能擴張計劃。根據不完全統計，2014-2016年中國周邊國家將有超過1200萬噸的產能投放，預計這些新增的產能中會有很大一部分將出口到中國。

        PET：日子也不好過。PET在2011年單價走到峰值以后進入下降通道，一是由于缺少上游的成本支撐；二是產能不斷擴張，而下游的滌綸行業不景氣導致需求下滑，行業開工率僅為75%左右。聚酯行業的困難并不僅限于此，由于我國聚酯產能集中度相對不高，百萬噸以上規模企業數量相對有限，導致單個企業議價能力較弱，由此便成了上游PTA企業成本轉嫁的對象。

        PTA：下一個PVC？通過我們對PTA基本面的分析，我們認為PTA或將是下一個PVC.PVC產能的快速擴張始于2005年，伴隨而來的企業毛利率的快速下滑，由超過20%降至個位數，而PTA在2011年產能的急劇擴張，毛利率下滑也比較嚴重，這一點與PVC很相似。另一點是盡管毛利率不斷下滑，企業甚至陷入虧損的境地，都沒能阻止PTA、PVC產能擴張的步伐，愈虧愈擴、愈擴愈虧。而且二者都是上下游兩端承壓，一方面對上游的成本轉嫁并沒有太多的話語權，另一方面又都受下游持續不景氣的壓力。