從中期來看聚丙烯反彈有望延續

        近期筆者對國內聚丙烯產業鏈進行了一系列電話調研采訪。了解到的情況是：此前市場所經歷的一波補庫主要以貿易商參與為主。對于后市，市場普遍認為短期可能有回調，但4月石化大檢修可能會帶動二季度的反彈行情。

從庫存情況來看，目前大部分庫存主要集中在貿易商。某華東地區較大的貿易商表示，目前市場庫存更多集中在貿易商手里，如果無法正常消化掉，會給近期價格帶來一定的壓力。終端廠家尚未復工，需要等到元宵節以后才會有大量開工。如果終端廠家對目前的市場價格抵觸，貿易商需要考慮如何盡快出貨的問題。近期市場表現的貨源偏緊更多是因為大家捂盤惜售，如果終端開工不如預期，貿易商便需要爭相出貨，屆時貨源又會多起來。我們在采訪中發現，目前貿易商庫存普遍高于正常水平，主要是基于此前的價格偏低，大量貿易商認為價格見底，因此入市哄搶貨源。調研對象表示：目前貿易商庫存要比以往多一些，廠家庫存也比以往多。以往可能庫存水平維持5-7天的銷量即可，目前庫存則可能已經超過10天。

從目前情況看，貿易商的庫存消化成為了關鍵。但是近1個月以來的現貨大幅反彈，導致終端廠家有一定的抵觸，顯然會降低采購意愿。更加不利的是最近兩天以來聚丙烯現貨價格開始走弱，買漲不買跌的心理，強化了終端廠家暫時觀望、放緩采購節奏的動力。對華南一些加工廠家了解到的情況來看，現階段的現貨價格對終端廠家的吸引力有限。因此聚丙烯市場貿易商只能是逐步降價將手里的庫存轉移到終端廠家，這樣市場才能逐步企穩。

從中期來看，聚丙烯價格的上漲仍然被看好。最主要的原因在于4月以后中石油、中石化將會展開大規模檢修。4-6月石化雙雄的檢修力度是近年來少有的。這就導致二季度的聚丙烯供給大量減少。在2月開始的市場補庫中，很多貿易商和終端廠家踏空未能補充到充足的貨源，而市場價格一路飆升。對這些貿易商和廠家而言，面對1-2月的上漲無不悔恨沒能補充貨源，而搶到貨的商家暗自慶幸。面對二季度的供給緊縮，相信大部分商家再也不敢采取低庫存戰略，而必須為即將到來的二季度檢修備好充足貨源。從終端廠家來看，目前的原材料成本價格仍然有一定的吸引力，如果在4月不能備好一定的庫存，那么可能面對的是原材料貨源短缺和成本抬高的風險。

總體來看，短期內由于貿易商庫存的積累，而終端廠家采購不積極，導致聚丙烯價格會有短暫回調。但是從中期來看，基于二季度的石化大檢修以及終端廠家在目前的價格上尚有一定的利潤，二季度的聚丙烯價格上漲將是大概率事件。