春節后蛋價恐陷入低谷

　　雞蛋市場季節性規律明顯。春節過后,消費轉淡,加之豬肉價格回落,雞蛋價格也將陷入低谷,投資者可適當做空。

　　2014年-2018年,畜禽類產品結構悄然發生改變。根據中國畜牧業協會發布的統計數據,豬肉產量累計下降4.71%,禽肉產量累計增長13.90%,禽蛋產量累計增長8.10%。據統計,蛋雞養殖前十大省份的存欄量占全國蛋雞總存欄量的78%。其中,產區集中在山東、河南、河北、遼寧等北方省份,存欄接近50%；銷區集中在京津冀、長三角、珠三角以及長江經濟帶。理論上,國內最大存欄規模已有1000萬羽,但業內排名前十的養殖企業,存欄規模僅占全國總存欄量的5%,這就決定了雞蛋價格波動性較大的特性。

　　根據中國畜牧業協會的數據,2019年上半年,國內祖代存欄量突破65萬套,同比上漲近7%,存欄相對過剩。2017年的禽流感對養殖業造成毀滅式打擊,官方統計的父母代存欄量接近腰斬,父母代產能的受限制約了商品代在2017年下半年的恢復進程,進而推動現貨價格走高。父母代在2018年年底才基本恢復到緊平衡狀態。

　　褐羽蛋雞的滑液囊支原體類疾病時有發生。一方面,海蘭父母代垂直傳播；另一方面,商品代大量補欄導致雞苗急缺,最終扭曲商品代的生產過程。這也是除豬肉因素外,2019年四季度本應步入存欄高峰的商品代,其產蛋率遲遲不見起色的主要原因。

　　2018年的平均養殖利潤在40元/羽-45元/羽。2019年年初以來,養殖利潤穩步上行,并于10月突破100元/羽。2019年,湖北、江蘇、山東、河北等主產省的春雛補欄平均增幅在15%-35%,青年雞訂單排至7月,秋雛補欄時期,青年雞訂單已排至2020年4月。

　　2019年淘汰雞價格的高點出現在5、7和10月,均為非常規月份。其一,淘汰雞價格創歷史新高引發恐慌性超淘；其二,超淘養殖戶和計劃補欄的養殖戶同入市場搶購雞苗,刺激雞苗價格大幅上漲,并最終導致質量下降和開產時點推遲；其三,豬肉價格的持續走高提振白羽肉雞價格。

　　雞蛋現貨市場仍具備季節性特性,但與往年略有不同。往年,現貨價格低點出現在春節之后,均價跌破2.8元/斤,并在中秋節前半個月觸及高點。然而,2019年10月豬肉價格的大幅攀升帶動雞蛋價格創出新高,出現罕見的價格雙重頂。隨后,在國家投放凍儲以及東北地區非洲豬瘟再現引發養殖戶拋售的情況下,豬肉價格快速回落,雞蛋價格也在11月回歸到4-4.5元/斤的合理水平。

　　2019年雞蛋期貨的運行邏輯以消費替代為主,再加上5月以后現貨供應出現階段性不足,期價產生持續的上漲動力。不過,2020年一季度,雞蛋期現價格預計受豬肉市場制約,春節后價格低谷可能會按時到來。